تحديث: أرامكو السعودية تحصل على طلب ضخم بقيمة 100 مليار دولار على السندات التاريخية
بلغت طلبات السندات الدولية لاول مرة في أرامكو السعودية 100 مليار دولار يوم الثلاثاء ، وهو رقم قياسي في تصويت الثقة في السوق لشركة النفط العملاقة رغم بعض مخاوف المستثمرين بشأن تأثير الحكومة على الشركة.
من المتوقع أن تجمع أرامكو الحكومية أكثر من 10 مليارات دولار من الصفقة ، والتي سيتم تسعيرها في وقت لاحق يوم الثلاثاء ويُنظر إليها على أنها مقياس لاهتمام المستثمرين المحتملين بالاكتتاب العام الأولي للشركة السعودية.
وقبل تسويق سندات مؤلفة من ستة أجزاء يوم الاثنين ، قال وزير الطاقة السعودي خالد الفالح إن المؤشرات الأولية للفائدة على الورقة تجاوزت 30 مليار دولار.
كان الطلب على هذه الورقة هو الأكبر لسندات الأسواق الناشئة منذ أن بلغت قيمة دفتر الطلبات أكثر من 52 مليار دولار للصفقة القطرية التي بلغت قيمتها 12 مليار دولار العام الماضي. كما أنه يتجاوز 67 مليار دولار في الطلب على الإصدار الأول للسعودية في عام 2016.
وقال داميان بوكيت ، كبير مديري المعلومات في شركة EM Total Return Strategy ، Finisterre Capital: "إنها مجرد أرقام رائعة".
لكنه أضاف: "الشيء هو أنهم جزء من المملكة العربية السعودية ، وهم ذراع حكومي. بالنسبة لمستثمري الأسهم ، ستكون هذه مشكلة دائمًا ، أكثر من مشكلة مستثمري السندات. "
اجتذبت سندات أرامكو اهتمامًا من مجموعة واسعة من المستثمرين ، لأن الأرباح الهائلة لمنتج النفط ستضع تصنيف ديونها - إذا لم تقيدها روابطها السيادية - في نفس رابطة الشركات الكبرى للنفط المستقل مثل إكسون موبيل وشل.
وقد أصرت الشركة المملوكة للدولة على استقلالها أثناء اجتماعها مع المستثمرين قبل إصدار السندات الأسبوع الماضي ، قائلة إن الحكومة السعودية لا تزال ملتزمة بإطار حوكمة أرامكو لحماية استقلالها حتى عندما انخفضت أسعار النفط.
لكن بالنسبة لبعض المستثمرين ، تعتبر سيطرة الرياض على شركة النفط العملاقة مشكلة لأن ملكية الدولة تعني أن القرارات ستكون في النهاية لصالح الحكومة وليس المستثمرين.
وقال محيي الدين كرونفول ، كبير مسؤولي الاستثمار في جلوبل صكوك و MENA Fixed Income Investments: "أرامكو أكثر شفافية ولديها مقاييس ائتمانية أقوى وعلى مسار تحسين الإدارة البيئية والاجتماعية والحكم في حين أن الحكومة أكثر تعقيدًا". .
وقال "إن العلاقة بين الاثنين قوية للغاية بشكل مفهوم".
لا بريميوم
كانت أرامكو ، التي كانت في السابق مترددة في القيام بذلك ، فتحت الأسبوع الماضي لأول مرة دفاترها لتدقيق المستثمرين ، مما يدل على أنها الشركة الأكثر ربحية في العالم.
بعد أن حققت أرباحًا أساسية بلغت 224 مليار دولار في العام الماضي وبتدفق نقدي مجاني بلغ 86 مليار دولار في نهاية عام 2018 ، لا تحتاج أرامكو إلى الاقتراض.
دفعت المؤشرات الأولية التي تزيد عن 30 مليار دولار من الطلب على المستثمرين - قبل بيع السندات فعليًا - أرامكو إلى تسويق السندات دون أي علاوة تقريبًا على ديون الحكومة السعودية.
وقال بوتشيت: "إنهم يحاولون بوضوح تسعيرها (السند) من شركات AA الموجودة في هذا العالم ، لذلك ينظر الناس في منحنيات مثل Shell و Total و Exxon وكذلك عمالقة التكنولوجيا مثل Apple".
وتأتي هذه القضية في أعقاب عملية استحواذ أرامكو المزمعة البالغة 69.1 مليار دولار على حصة 70 في المائة في الشركة السعودية للصناعات الأساسية (سابك) للبتروكيماويات من صندوق الثروة السيادية السعودي ، وهي الصفقة التي يرى الكثيرون أنها تحويل أموال حكومية تهدف إلى تعزيز الاستثمار. الأجندة الاقتصادية لولي العهد السعودي.
وقال ماركوس تشينفيكس ، المحلل في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا والبحوث السياسية العالمية في شركة TS Lombard: "يتم إصدار هذا السند لسببين: إثبات مكانة أرامكو باعتبارها هوية تجارية مستقلة وتمكين نقل الثروة من الشركة".
ومع ذلك ، قالت أرامكو إن إصدار السندات لم يكن مرتبطًا باستحواذ سابك ، الذي سيتم دفعه على شكل دفعات من خلال التدفقات النقدية الداخلية ، وربما الموارد الأخرى.
يرى الكثيرون أن الصفقة تمرين لبناء علاقات مع المستثمرين الدوليين قبل طرحها العام الأولي المخطط له والمقرر إجراؤه العام الماضي ثم تأجيله إلى عام 2021.
يتم تقسيم السندات إلى دفعات من ثلاث وخمس و 10 و 20 و 30 سنة. يشمل العرض أيضًا سندات ذات معدل عائم لمدة ثلاث سنوات.
عينت أرامكو لازارد كمستشار مالي لصفقة السندات. وقد تم اختيار JPMorgan و Morgan Stanley و HSBC و Citi و Goldman Sachs و National Commercial Bank لترتيب إصدار السندات.